一、制度背景
《證券及期貨(淡倉申報)規則》（第571AJ章）由證監會根據《證券及期貨條例》（第571章）第397(1)及(2)條訂立，2012年6月18日起生效。制度目的係提高市場淡倉透明度——證監會收集數據後會公布每隻指明股份嘅合計淡倉，公眾可以喺證監會網站查閱。
要注意：呢個制度同「賣空限制」（第571R章，要求賣空有交收保障、只可賣空指定證券等）係兩回事。571AJ 管嘅係申報——你合法持有嘅淡倉，達到門檻就要報。
二、邊個要報？門檻點計？
第3條：任何人（唔限持牌法團）持有指明股份嘅淡倉淨值達到下限額，即持有「須申報淡倉」：
- 一般指明股份——以下兩者取較低：
- 3,000萬港元；或
- 該法團已發行指明股份總值嘅 0.02%
- 集體投資計劃（CIS）權益嘅指明股份——固定 3,000萬港元
淡倉淨值計算公式（第3(2)(a)條）：
即係好倉可以先對沖淡倉，淨額先計。例如：某公司市值細，0.02% 發行股值得出 800萬，門檻就係 800萬（低過 3,000萬）——細價股好易觸線。
三、幾時報？
申報日：每個星期五收市時嘅持倉。如果星期五聯交所冇開市，就用對上一個交易日（第4(1)條）。
申報期限：申報日之後 2 個營業日內（第4(2)條），經證監會指定電子系統（WINGS）送交通知。
每日申報規定公告：如證監會因金融穩定風險刊登公告（第7條），就要改為每個交易日申報、1 個營業日內交。呢個機制喺市場劇烈波動時用過。
申報之後，證監會喺申報期限後盡快公布合計淡倉（第6條）——資料公開，對手方見到某股票累積咗幾大淡倉。
四、邊啲股份要報？——「指明股份」
唔係所有港股都要報。附表1定義指明股份為聯交所規章斷定嘅「指定證券」（designated securities）——同賣空指定證券名單同源。聯交所定期更新名單，大致涵蓋主板大中型股份同合資格 ETF／REIT。
五、特殊情況：信託同基金經理
- 受託人：以信託方式持有嘅須申報淡倉，由受託人負責申報（第4(5)條）。
- 基金經理：根據證監會《淡倉申報指引》，可行使控制權嘅人未必一定有申報責任——例如企業基金嘅基金經理行使酌情權持倉，申報責任喺基金本身（受託人）。指引建議單位信託按整體條件判斷，而唔係逐個持有人追蹤（實務上難做到）。
- 合併計算：同一集團多個交易簿／單位嘅淡倉，按指引應合併計算淨額判斷有冇觸線。
六、唔報會點？——真實執法案例
證監會對淡倉申報缺失一向有跟進。兩單公開紀律處分：
除咗申報缺失，非法賣空（違反第571R章／《證券及期貨條例》第170條）係刑事罪行——證監會歷年檢控過散戶、經紀、前負責人員，2024年首宗透過非法賣空進行證券欺詐嘅刑事定罪已判監。
七、合規檢查清單
- 持倉系統每日計算每隻指明股份嘅淡倉淨值（(A−B)×C）
- 星期五收市前跑門檻測試：min($30M, 0.02%×市值)
- 觸線 → T+2 營業日內經 WINGS 申報
- 信託架構：確認受託人申報安排有文件記錄
- 集團多簿：合併計算，唔好逐簿計漏咗
- 保存申報紀錄同持倉 snapshot，執法查詢時有據可查
- 同步聯交所指定證券名單更新
八、官方來源
| 文件 | 連結 |
|---|---|
| 《證券及期貨(淡倉申報)規則》第571AJ章 | elegislation.gov.hk ↗ |
| 證監會《淡倉申報指引》(2012-06-18) | sfc.hk PDF ↗ |
| 《有關申報賣空活動及備存證券借出紀錄規定的指引》(2023-06-06) | sfc.hk PDF ↗ |
| 《證券及期貨(賣空及證券借貸(雜項))規則》第571R章 | elegislation.gov.hk ↗ |
| 證監會致持牌法團通函：賣空規定及責任 (2008-09-26) | sfc.hk ↗ |
九、常見問題
散戶使唔使報？
規則適用於任何人——但散戶淡倉好難達到 3,000萬門檻，實務上主要係機構嘅事。不過非法賣空（無交收保障賣空非指定證券）散戶都會被檢控，證監會檢控過多宗個人投資者。
個周五放咗假，星期幾做申報日？
順延至該星期五之前對上一個聯交所交易日（第4(1)(b)條），例如星期四。申報期限不變：該日後2個營業日。
好倉對沖淡倉，點計？
同一人持有嘅好倉可以先扣（A−B）。但留意：借入股份建立嘅淡倉、不同法律實體嘅倉，唔可以亂扣——實務問題建議問返律師或合規顧問。
遲交或者漏報，有冇刑責？
571AJ 本身係申報規則，違反可構成違規行為被譴責罰款（見上文才華資本、中庸資本案）。如提交虛假資料，另可能觸犯《證券及期貨條例》第384條提供虛假或具誤導性資料罪。