證監會就GEM上市公司嚐•高美涉嫌操縱股價以轉往主板，向其高層人員及聯繫人展開市場失當行為審裁處研訊程序

事實詳情：涉案方為嚐•高美集團有限公司（GEM股份代號8371）三名高層人員——主席兼共同創辦人黃毅山、行政總裁兼共同創辦人陳慧珍、時任首席財務官余孟滔，以及五名親屬、僱員和緊密聯繫人（陳雪兒、黃毅銘、黃一真、黃嘉盈、陳敏）。證監會指稱於2020年6月1日至9月18日（有關期間），黃、陳及余指示或協調該五名其他人士買賣嚐•高美股份，人為將股價推高並維持在約1.32元，以符合《主板上市規則》第8.09(2)條下轉主板5億元最低市值要求（按已發行379,732,000股計算）。有關期間股價由0.73元飆升86%至1.36元；涉嫌操縱特徵包括接近收市時的進取買盤及可推動或決定收市價的買賣盤，有六個交易日的上述交易佔當日全部交易。相關通訊涉及討論目標股價及發盤時機與方式，並有大量資金轉帳配合，轉帳後不久即用於購買股份。公司於2020年8月5日宣布提交轉主板申請，惟最終未如原定計劃進行。

涉及條文：證監會根據《證券及期貨條例》第274條在審裁處展開研訊程序；轉主板市值要求涉及《主板上市規則》第8.09(2)條。研訊將裁定是否曾發生市場失當行為及涉案人身分。

監管重點：本行動反映證監會對「上市制度相關市場操縱」的重點打擊——即以拉抬股價滿足轉板市值門檻的手法。執法劇本呈現明顯的數據導向偵測：透過交易模式分析（收市價操縱、單一交易日交易集中度、通訊及資金流追蹤）識別操縱網絡，並將「指示或協調交易」的高層與實際落盤的聯繫人一併納入研訊對象，顯示監管機構致力穿透至背後策劃者及代持交易者。由公司上市轉板動機切入，亦顯示證監會與聯交所上市監管的資訊配合日趨緊密。

內控提示：持牌法團應檢視以下各項：· 建立偵測收市時段異常交易模式的監控，特別是接近收市的進取買盤及可能決定收市價的落盤行為（對照證監會有關網上分發及贊助活動、股價敏感資訊處理等通函所反映的市場監察重點）；· 對客戶與上市公司高層的關聯（親屬、僱員、資金來源）加強盡職審查，識別疑似「代持交易」帳戶群組；· 監察客戶帳戶間異常資金轉帳並隨即用於買入同一股票的情況；· 就同一證券出現多個關連帳戶集中交易、佔市場成交比重高的情況設立警示及上報機制；· 檢視員工及關連人士交易的內部政策，避免僱員捲入第三方操縱計劃。

RO行動清單：RO及合規主任可即時：· 檢視現有交易監察系統有否涵蓋收市時段操縱模式及成交集中度指標；· 對涉及上市公司高層親屬或僱員的客戶帳戶進行關聯性複核；· 確認可疑交易上報及向證監會舉報的內部流程清晰可行；· 向前線人員提供有關市場操縱特徵（例如協調交易、討論目標價）的培訓及警示。

風險提示：忽視此類警示訊號的後果嚴重——即使法團非策劃者，若其系統未有偵測或上報明顯操縱模式，可能面對監管質疑其監察職責是否妥善履行。容易踩中的位置包括：只監察大額交易而忽略收市時段的小額密集落盤；未將「資金轉帳後即買入」納入洗錢及市場不當行為監察的交集；以及誤以為只有落盤者才須負責——本研訊顯示「指示或協調」者同樣被追究。灰色地帶在於正常做市或對沖活動與人為維持股價之間的界線，法團如發現客戶交易與上市申請或轉板時間表高度吻合，宜審慎評估並留存紀錄。